financialexpress

Peringkat Semen Ultratech: tahan; Capex diperkirakan akan memperburuk sentimen sektor

Di saat permintaan yang lemah saat ini, kekuatan harga yang rendah, biaya bahan bakar yang tinggi, dan ketidakpastian terkait dengan masuknya pemain baru yang agresif (Grup Adani), setiap pengumuman kapasitas yang signifikan kemungkinan akan lebih merusak sentimen sektor ini. Dengan latar belakang tersebut, rencana UltraTech Cement (UTCL) untuk menambah 22.6mpta (~17% dari kapasitasnya pasca penyelesaian proyek yang ada) oleh F25E dapat meningkatkan kekhawatiran tentang prospek sektor ini. Sementara biaya belanja modal yang rendah ~$74/t (vs. biaya penggantian yang dirasakan >$100-120/t dengan inflasi baru-baru ini) adalah hal yang positif bagi UTCL, di saat-saat sulit, ini dapat menyiratkan tingkat permintaan yang rendah untuk margin Ebitda. Dengan kemungkinan rekan-rekan juga bergabung dalam dorongan belanja modal, kami mempertahankan sikap sektor yang hati-hati. Pertahankan ‘Tahan’ dengan TP Rs 5.996.

Belanja modal tidak mengejutkan; tapi beberapa bulan di depan harapan kami

Dalam panggilan pendapatan Q4FY22, UTCL telah mengisyaratkan rencana yang menguat menuju ekspansi organik. Namun, itu masih beberapa bulan di depan harapan kami. Cara lain Street dapat melihat ekspansi adalah bahwa tidak lama setelah UTCL kehilangan aset Holcim India ke Adani Group, UTCL mengumumkan ekspansi besar-besaran untuk mempertahankan kepemimpinannya. Oleh karena itu, hal ini dapat memicu ekspektasi perlombaan untuk mempertahankan atau meningkatkan pangsa kapasitas mengingat beberapa rekan memiliki neraca yang kuat dan juga niat untuk menambah kapasitas secara signifikan. Makanya, sektor sentimental negatif.

Ekspansi berbiaya rendah; apakah itu berarti tingkat permintaan margin yang rendah?

UTCL berencana untuk menghabiskan total Rs 129 miliar untuk belanja modal yang diumumkan – menyiratkan biaya hanya $74/t. Sementara kami menunggu rincian yang lebih baik mengenai kapasitas klinker serta infrastruktur pendukung, biaya rendah tentu menempatkan UTCL secara positif. Namun, pada saat kekhawatiran sektor, Street juga dapat membaca capex rendah karena permintaan margin EBITDA yang rendah untuk menghasilkan pengembalian yang optimal – dan karenanya merupakan peredam potensial.

Pandangan: Tantangan sektor

Dalam keadaan normal, pengumuman belanja modal akan menjadi netral atau positif bagi UTCL – karena UTCL berusaha untuk mempertahankan pangsa pasar dengan visibilitas pertumbuhan volume yang konsisten. Tetapi pada saat hambatan sektor (di seluruh – permintaan, harga, biaya dan ketidakpastian, sehubungan dengan masuknya pemain baru), belanja modal kemungkinan akan lebih merusak sentimen. Numero uno, UTCL melakukan yang terbaik untuk semua pemangku kepentingannya. Namun, mengingat tantangan sektor, kami melihatnya sebagai sentimen negatif. Kami mempertahankan ‘HOLD/SN’ dengan TP Rs 5.996 (menilai UTCL pada 16x Q2FY24E EV/EBITDA).

Sebagai keliru satu pasar togel yang digemari banyak orang di Asia, tersedia banyak sekali agen pengeluaran.sydney (SYD). Akan tetapi, cara untuk mengecek apakan agen incaranmu itu resmi, kredibel dan terbaik adalah dengan mengecek layanan yang disediakan oleh Bandar/ Agen tersebut. Seperti kemudahan yang di tawarkan selagi transaksi dan terhitung kemudahan dalam berkomunikasi. Agen yang kredibel umumnya terhitung udah mengantongi ulasan positif berasal dari beraneka artikel, serta ulasan positif berasal dari para pemain togel. Agen tersebut termasuk umumnya sediakan fasilitas bersifat link alternatif yang mendapat dukungan bersama dengan server terbaik. Jika beberapa hal tersebut udah dikantongi agen incaranmu, maka bisa dipastikan jikalau agen yang terbaik, terpercaya serta formal udah kamu dapatkan.